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在2018年年报及业绩预告披露高峰期，多数上市公司为投资者送来业绩大增的“惊喜”，但也有部分上市公司直接投来业绩“变脸”的“定时炸弹”，让投资者“胆战心惊”。

4月18日晚间，这个曾被誉为“世界屋脊上的有色巨头”——西部矿业（601168）便扔来一枚“定时炸弹”。

(图片来源：西部矿业官网)

当晚，西部矿业发布了业绩预告，这份公告显示，西部矿业2018年业绩从预盈超1亿变为预亏超20亿！完全覆盖了此前8年的盈利——西部矿业2011年至2018年累计8年的净利润总和也就19.32亿元。

自2007年上市以来，西部矿业从未亏损，而如今预亏的20.63亿元来得也是毫无征兆，可以说，让西部矿业的近19万股东“整晚不眠”。这一举动，也遭到了上交所火速问询。

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业绩“大变脸”

盈利1亿到“蹊跷”巨亏20亿

事实上，早在今年1月29日，西部矿业发布了业绩预告预计2018年将实现盈利。

业绩预告显示，西部矿业预计2018年1月-12月归属上市公司股东的净利润为1.00亿元，同比减少78.00%。对于业绩大幅下滑，西部矿业表示主要是受公司联营企业四川会东大梁矿业有限公司经营亏损较大影响所致。

然而时间过去不到3个月，西部矿业业绩便经历“大变脸”。从盈利1亿到巨亏20亿，为什么会这样呢？

西部矿业表示，主要是受累于长期股权投资出现较大的减值损失。

据悉，西部矿业投资的青海省投资集团有限公司(简称“青投集团”)存在减值迹象，于是，公司在第三方评估机构的协助下对该股权投资的可回收金额进行了评估，而经评估结果显示，公司对青投集团股权价值的可回收金额为0，因此确认对青投集团长期股权投资减值损失25.22亿元，这直接导致了公司净利润的大反转。

面对西部矿业25亿元“不翼而飞”，业绩突然爆雷，由盈转亏，上交所于4月18日火速向公司下发问询函。

上交所要求西部矿业补充披露青投集团股权出现减值的原因与具体时点、是否计提等多方面信息。

此外，上交所还要求西部矿业认真自查业绩预告差异巨大的原因，并说明公司在财务管理及信息披露事务管理上是否存在重大缺陷。

4月19日，西部矿业开盘跌逾8%，截止收盘，西部矿业报6.52元/股，跌幅达7.26%。

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20多亿股权资产被清零

谈起西部矿业，可以说它不仅家里有矿，而且还有七座！

资料显示，西部矿业属于西矿集团的支柱产业，总部位于青海省西宁市，成立于2000年，于2007年在上海证券交易所上市。公司从锡铁山开始，拥有有色矿六座，黑色矿一座，是青藏高原上唯一的大型有色金属采、选、冶联合企业，有“世界屋脊上的有色巨头”之称。

(图片来源：西部矿业官网)

在上市首年，西部矿业提交了一份靓丽的“成绩单”，公司在2007年实现净利润17.26亿元，扣除非经常性损益后的净利润达16.45亿元。然而，这一份靓丽的“成绩单”也成了西部矿业上市以来的业绩“巅峰”。

而此次的突然暴雷，不得不提西部矿业和青海省投资集团有限公司(以下简称“青投集团”)的合作。二者的关系始于2013年的一次交易。

根据彼时的交易信息显示，西部矿业以公司所持下属子公司百河铝业100%股权、西海煤电100%股权、西部碳素100%股权、分公司唐湖电力的整体资产以及公司所拥有对上述公司的债权和部分现金，合计29.66亿元作为对价，认缴青投集团的新增注册资本，公司持有青投集团增资后35.89%股权，成为第二大股东。

从标的公司的业绩来看，百河铝业、西海煤电、西部碳素在2012年都是亏损的状态，这笔交易在当时被看做是上市公司剥离自己的亏损资产。诚然，完成这次交易后，公司2013年归母净利润同比增长了723%。

2018年半年报中，西部矿业还持有青投集团20.36%的股权，青投集团净资产为108.8亿元。据此计算，西部矿业持有青投集团的股权净资产约有21.15亿元，但现在却被一步清零了。

20多亿说清零就清零，自然逃不过交易所问询。

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子公司暴雷早有迹象

实际上，青投集团的爆雷早有迹象。

2019年2月，就有消息称青投集团出现债务未及时兑付的情况，值得关注的是，出现债务违约后，就有投资者在互动平台上询问西部矿业，不过公司以信息披露公平性原则为由没有回答相关问题。

最后公司公告解释称属于技术性债务违约，已经完成兑付。尽管青投集团在一期美元债利息兑付公告中对外澄清，未及时兑付主要系“技术原因”，目前相关兑付资金正在全额支付过程中，很快会予以支付，不会构成实质性违约。值得注意的是，此时，标普在2月26日发布报告，已将青投集团主体和债券评级从“B+”下调至“CCC+”。

与此同时，除了债务违约外，青投集团控股的唯一一家上市公司金瑞矿业（600714）从今年初便持续发布青投集团持有的公司股份遭到冻结的公告，冻结原因都是融资租赁合同纠纷。截止4月11日，青投集团持有的金瑞矿业股份已经被全部轮候冻结。

青投集团的种种迹象自然也让西部矿业引火烧身，而西部矿业的业绩变脸，对于投资者来说无疑是踩到巨大的地雷。2018年度三季报显示，西部矿业股东总数为18.82万户。

显然，青投集团出现问题肯定不是一天就爆发出来的，如果西部矿业早做明显的风险提示，对投资者们来说也是一种负责任的表现。

回顾西部矿业上市以来的股价表现，其首发上市价格13.48元，上市一个半月股价便蹿高至68.50元的顶点，此后一路阴跌，到目前的6.52元股价跌幅已经高达90%以上。上市不到12年时间里，西部矿业股价已经跌去了近9成，市值亦由千亿“瘦身”至百亿。