时间:2022-11-24 16:55:12 | 浏览:1716
10月27日,天齐锂业2022年第三季度的业绩报告出来了。
前三季度实现营收 246.46 亿元,同增 536.40%;归母净利润 159.81 亿元,同增 2916.44%;扣非净利润 149.20 亿元。具体到Q3,营收103.50 亿元, 同比增长580.19%,环比增长14.52%,归母净利润 56.54 亿元,同比增长1173.35%,环比下滑19.23%。56.39亿,同比增长4092.31%,环比下滑13% 。
对于这个业绩,市场争议非常大,很多人认为不及预期,不论是Q3的净利润和扣非净利润的环比下滑,还是净利润处于此前业绩预告的中值偏下一点。
不过实际上,中报的业绩基数就是非常高的,Q2 公司参股企业 SES 在纽交所上市,产生 12.07 亿元的非经常性收益。
此外,有两个数据非常蹊跷,三季度存货飙升到21.3亿,比中报的15亿多了6亿多,而且三季报合同负债6.3亿,而中报合同负债只有9200万,这一来一去之间的差距就是11亿的差距了。
考虑到7月份天齐锂业在港股上市了,这两个类目的对比,有理由怀疑此前的中报有为上市而充分释放的嫌疑,也就是中报的基数是偏高的,三季度环比下滑也正常,或者说三季报藏了利润也可以。
当然了,也跟三季度的原材料成本提升了有关,公司目前的锂精矿包括2部分,一部分资产,一部分从IGO购买,上半年执行的是去年的12月的价格,而下半年执行的是6月市场价,而今年锂矿价格就是一路上扬的,三季度的成本也提高了一些。
不管怎么说,天齐锂业的三季报这个业绩完全符合预期。
资源端,目前公司拥有四处锂资源项目,折合碳酸锂总资源量高达 6434 万吨,权益资源量超过 1600 万吨。其中 Greenbushes 锂矿和 Atacama 盐湖分别为全球品位最高、开采规模最大、 成本最低的锂矿和盐湖项目。
在有锂走遍天下的当下,拥有顶级锂资源就相当于拥有了金矿一般,就跟茅台守着贵州独特的资源和气候,享受超高的毛利率和净利润。这两年天齐的毛利率和净利润都已经快赶上了贵州茅台了,甚至净利率已经大幅度超过贵州茅台了。
优质的锂矿自然,在碳酸锂高度紧缺的情况下,也是产能的最大保障,公司当前拥有锂转化产能 4.48 万吨/年,而且还在大力的扩建产能,在建项目包括澳洲奎纳纳 4.8 万吨/年氢氧化锂及安居工厂2 万吨/年碳酸锂,预计至 2025 年公司锂转化产能将增加刀 11.48 万吨/年。
而且公司同时加大的锂矿原料端的供应,Greenbushes 锂矿已建成产能为 162 万吨/年,未来计划扩至 266 万吨/年, 折合碳酸锂当量超过 35 万吨/年,保证公司锂精矿原料完全自给。
不过现在分析再多财务、基本面方面的东西,几乎都没有用,跟持续火爆的业绩形成鲜明对比的是持续低迷的价格走势。
虽然相比医疗、消费等大白马,天齐的走势算是强的,但自身也从最高点回落了近40个点了,幅度也不算小。
为何走势如此低迷?
归根到底还是市场玩预期那一套,依然将锂作为周期性金属,认为现在就是行业的最高点,未来将面临价格回落,公司的业绩也会受损,现在非常低的市盈率不具备参考价值。而且很多人认为当前的股价已经充分的反应了碳酸锂现在的高价了。
说什么参考中远海控的走势就很清楚了。
这当然都是为走势找借口,归根到底还是市场太卷了,预期你的预期,尤其一旦价格处于较高位,这种预期更是疯狂,一有风吹草动就是各种大肆抛售。
但这也正是天齐锂业的预期差所在,也是绝大多数锂矿公司的预期差所在,具体到天齐锂业这种预期差尤其明显,市场依然对锂矿,对天齐存在非常大的偏见。
碳中和时代的到来,新能源成为无可逆转的发展大趋势,对于锂资源的需求量一定是越来越大的,锂的周期属性未来会被极大的弱化,也许后面随着上游的逐步扩产放量,当前的高价格也许不可持续。
但在持续扩大的下游需求支撑之下,锂价也很难持续暴跌的。
退一万步讲,即使后面锂价有所回落,这一波锂价的暴涨,天齐锂业这几年的大赚特赚,公司的基本面已经发生了翻天覆地的变化,完全不同了。
此前为了并购泰利森和SQM,公司疯狂举债,恰逢并购成功后,行业就开始了景气度下行的走势,在2018年到2020年几年期间,公司背负了巨大的财务压力,当时很多人担心天齐是不是熬不过去了。
但天齐管理团队实在是长袖善舞,通过银团并购贷款展期、引入战略投资者 IGO 交易实施完成,成功解除了债务危机,今年港股上市募集了一大笔资金后,更是把贷款还完了。
运气也是真不错,在艰难时刻赶上了新能源的大爆发,公司也开始大赚特赚,今年赚200亿没有什么问题。
按照现在的碳酸锂供需状况看,明年,甚至后年锂矿的价格依然很难跌到哪里去,极大概率还将在高位,或者比较高的位置横住,公司这两年有望赚个几百亿。
也就是接下来只要天齐锂业不再进行大规模的并购,公司非但没有负债的压力,反而账上有几百亿现金,以管理层对于行业的理解,可以做的事情就太多了。
然而市场就是不管这些,就认为锂矿行业是周期行业,现在是价格最高点,后面要大跌特跌,锂矿行业都是没有未来的。
究竟谁错谁错呢?
只有时间才能证明,于leo而言,除了担心管理团队会不会因为自认为懂行业,而继续贸然在当前价格比较高的情况下,再度举债高杠杆搞并购,其他的真心不担心。
坐等市场来验证吧。
专栏
21天快速掌握医疗行业投资秘诀
作者:价值事务所所长
¥298
261人已购
查看
专栏
10天快速掌握公司估值方法
作者:价值事务所所长
¥138
168人已购
查看
从零开始学价值投资
¥44.6
购买
Pilbara Minerals因擅长采用锂精矿的拍卖形式,从而获取了国际锂矿的话语权,被锂市场广泛熟知。今天我们通过Pilbara Minerals 2022年财报分析(截止2022年6月30日),从其本财年内的增长、市场回顾,深入了解这
随着锂电原材料价格持续大涨,电池企业之间的竞争也从电池市场逐渐升级到对锂资源控制权的争夺。电池产业观察获悉,11月20日,盛新锂能董事会会议审议通过了《关于拟参与斯诺威公司股权竞拍的议案》,同意公司参与雅江县斯诺威矿业发展有限公司的股权竞拍
电池级碳酸锂价格仍在上涨。11月14日隆众资讯数据显示,电池级碳酸锂在58.5-59.5万元/吨,供给青海地区物流运输无力,供需矛盾尚存。而生意社电池级碳酸锂基准价在11月14日达到了60.90万元/吨,突破60万元大关。供需矛盾之下,上市
来源:环球时报【环球时报驻阿根廷特派记者 姚明峰 环球时报报道记者 李晓骁】据阿根廷国家通讯社报道,中国西藏珠峰资源股份有限公司上周宣布,将向阿根廷萨尔塔省的两个锂勘探项目总计投资22亿美元,其中7亿美元用于迪亚布里斯盐湖项目,计划自明年起
#11月财经新势力#在加拿大公布限制我方企业在其境内的锂矿矿产投资事件之后,受此消息刺激二级市场中的盐湖提锂以及国产锂矿概念在情绪化的影响下,大获市场追捧,但是仅仅两天,热度大幅下滑!于是,市场中很多人的观点再次动摇!笔者只能说,对待未来的
11月3日盘前消息,加拿大政府要求三家中国公司剥离在加的锂矿资源,这三家公司分别是属于中矿资源、盛新锂能和藏格矿业的子公司;受消息影响,中矿资源开盘跌停,盛新锂能和藏格矿业开盘即下跌,随后短期回涨,截至3日下午收盘,三家公司当日涨幅分别为-
文/荀诗林锂矿也有了出口参考价。6月1日,阿根廷联邦税务局发布公告称,在过去两年监测到若干起非法的发货问题之后,阿根廷海关已经针对碳酸锂出口设定每公斤53美元的参考价,即5.3万美元/吨,以防止出口报价过低和提高透明度。以现在美元对人民币的
财联社10月30日讯(编辑 刘越)据上海钢联最新数据显示,周五电池级碳酸锂涨4500元/吨,均价报55.9万元/吨,工业级碳酸锂涨4000元/吨,均价报54.50万元/吨,续创历史新高。东证期货分析师陈祎萱10月24日发布的研报显示,10月
澎湃新闻资深记者 何念台矿产资源开发中扭曲的政商勾连似乎难以落幕,其原罪延宕至今而不绝。2022年5月,一场可以写进行业历史的拍卖吸引了能源界和资本市场的目光:成都兴能新材料股份有限公司(下称“兴能新材料”)持有的雅江县斯诺威矿业发展有限公
记者 | 王勇编辑 | 澳大利亚锂矿商Pilbara的锂精矿拍卖价,一直作为全球锂精矿价格走势的风向标。这次,风向标所指方向有了新变化。7月13日,Pilbara进行了年内第四次、历史第七次锂精矿拍卖,最终拍卖成交价为离岸价6188美元/吨