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1月13日，铜价强势领涨，伦铜近三个月首次突破1万美元关口。当前全球铜库存处于历史极低水平，而受益于全球经济复苏，尤其是欧美经济复苏将带动铜需求旺盛，铜价下方空间不大，高盛近期更是上调铜的12个月目标价至12,000美元/吨。

铜价的上涨，去年“喜迎”三大世界级铜矿项目一期投产的紫金矿业而言，或许赶上了好时候！

2021年5月25日，紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿一期第一序列380万吨选矿系统投料试车，正式启动铜精矿生产。

近日，卡莫阿-卡库拉铜矿另一大股东艾芬豪矿业(Ivanhoe)发布的2022年产量指南显示，卡莫阿在2021年的铜精矿产量为10.5884万吨，超过了公司预测区间9.25至10万吨的上限，其中12月份产量达到创纪录的18,853吨。2022年，卡莫阿卡库拉(Kamoa-Kakula)铜矿综合体预计将生产29万至34万吨铜精矿。

据了解，卡莫阿卡库拉(Kamoa-Kakula)全部一期工程预计于2022年第三季度全部建成投产，年产铜金属约40万吨，明年的一期产量就可以让卡库拉排进全球前十。而再通过分期扩产，将来高峰期卡莫阿-卡库拉的年产铜金属量将达80万吨，有望排到全球第二。

2021年10月22日，紫金矿业塞尔维亚的佩吉铜金矿上部矿带正式投产，佩吉铜金矿上部矿带采选项目设计年处理矿石330万吨，首采矿段为超高品位矿体，预计2021年试生产铜精矿产量5万吨，2022年预计年均产铜9.14万吨。

值得注意的是，无论是卡莫阿还是佩吉铜金矿，目前开采矿石均为超高品位矿体，按照现行高位运行的铜金价格，两个铜矿将成为紫金矿业重要利润贡献点，为公司带来丰厚效益，也收回大量的投资回报，即使未来铜矿价格下滑，紫金也能获得良好的效益保障！

2021年12月27日，西藏巨龙铜业投产，紫金矿业在这一年里的第三大世界级项目启航，据悉，巨龙铜业2022年预计产铜12万-13万吨，一期达产后年产铜约16万吨；二期新增工程建成后，将实现年产值200亿元；公司还将规划建设三期工程。

目前，紫金矿业海外铜资源储量已公司总储量的近六成，巨龙铜业的投产也可以看成紫金矿业对海外项目风险的“对冲”。

同时，巨龙铜业的重点是对低品位资源进行综合开发利用，开采成本较高，投入较大，海外低成本矿山的投产也能保障巨龙铜业的顺利推进，据悉，紫金矿业拟分阶段实施巨龙铜业二期和三期工程，若项目获核准，最终可实现每年采选矿石量约2亿吨、年产铜金属量超60万吨规模，形成稳定的国内供应源。

不得不承认，无论是收购还是投产，紫金矿业“节奏”踩得很好。

2020年，疫情蔓延，全球十大铜生产国的铜产量为 1592万吨，同比下降2.3%。2021年，随着铜矿山的投复产，产量增速回升。据SMM统计，2021年海外主要新扩建铜矿山增量预计约105万吨，2022年海外铜精矿新扩建将达到110万金属吨。结合现有市场公开信息来看，未来几年铜矿供应预计将有明显增量。

但中长期而言，全球的铜矿开采依赖于铜矿企业持续的资本开支和勘探支出，而持续低迷的铜矿资本支出将抑制铜矿产能产量的增长，近1年，随着铜市的走强，光伏等新能源基建的需求预期，铜矿的资本开支逐渐走强，但好的项目越来越稀缺，叠加投资周期长达4-12年，铜将依然值得期待。

未来几年，在后疫情时期的供需错配修复以及新产能投产达产下，铜矿将迎来产能释放阶段。但是持续的低全球铜矿资本开支仍将在中长期抑制铜矿产能产量的增长。

国内其他铜矿企业，五矿最值得期待的是秘鲁拉斯邦巴斯铜矿项目，但该项目近两年长期处于“与当地社区调节”的阶段，时不时的堵路，让人无奈；而江西铜业在海外资源布局方面，稍有欠缺。

未来全球将逐步进入以资源为王的时代，完善供应体系，掌握上游资源，才能在未来激烈的竞争环境下，掌握更多的话语权。紫金矿业作为拥有金、铜、锌、锂的“资源巨头”，或许真的赶上了好时候！